“铜”早已丧失了领先指标的地位和起到。曾多次的“铜博士”在经历了多年来的惨淡展现出后更加看起来“潦倒铜”。

在2008至2009年的金融危机后，经济、股市和铜就分道扬镳;经济和股市走高，而铜却堕入深渊，而且现在仍并未触底。并不认为笑话不讲，铜与股市之所以不会分道扬镳是因为美联储早就毁坏了自由市场系统的概念。

铜的这一趋势指出，当前的这种经济衰退不过是一种假象。几轮分析严格政策以及被太低到创纪录水平的利率转变了铜与经济和股市实时的规律。股市正在因为热钱而走高，而经济快速增长显然必不可少低利率的承托。在这样的背景下，铜暂停充分发挥命令起到了。

在这种环境中，基本面和基本的技术分析可以将你引入歧途;在这种环境中，大众心理充分发挥到淋漓尽致。大众早已拒绝接受了把美联储的介入政策当作是新的规范，并把美联储当成是救世主。因此，这也是投资者必须留意的，因为正在推展市场的是大众心理。

鉴于铜和股市之间的历史关系，股市本应当随着铜跌落深渊，但我们却找到了几个正在南北危险性的新纪录的指标。右图确切地说明了铜是如何与经济以及股市分道扬镳的。

在铜下跌的时候，道指、纳斯达克指数，甚至债券都攀升至新纪录。令人吃惊的是，石油是唯一走势与铜相近的部门。然而，我们猜测石油也迅速仍然与铜有为。

现在，如果美联储知道想要稳固这种错觉，那么他们必须建构出有提振铜价的必须力量。直到2011年，铜都与市场都是亦步亦趋，并且如果给与必要的环境，铜有可能还不会之后与市场实时下去。但现在，在这些市场里的热钱被清理以前，铜医生都无法再行被看做是一个领先指标了。

经济、股市与铜价仍然实时为什么经济和股市与铜价仍然实时?正如我们之前所认为的，在美联储判断，承托这个市场比容许自由市场的力量来处置目前情况更加最重要之后，自由市场的力量就被几乎避免了。事实上，我们在今年6月发售的一篇文章中就明确指出，自由市场早已不复存在。首先我们有分析严格政策，该政策变形了市场。

一旦官方完结该政策，一切都将重返常态。超低利率环境注目于投机，并且企业界通过大规模的股票买入项目也参予了进去。分析严格根本没暂停过，逆的只有玩家。

今年企业界正在趋向超越另一个纪录。据美国有线电视新闻网财经频道称之为，今年股息和股票买入将超过1万亿美元。这一数额比许多国家的国内生产总值都大。无法更有更加多人转入市场的股市被称作令人厌恶的股市，而当前经历的正是这样一种市场，其早已不存在了近七年，但依然有50%的人不投资股市。

事实上，我们将尽早拿走一篇结尾的文章来解释，每天喝咖啡的美国人比投资股市的美国人要多。市场从会在获得一个消极的提醒后之后从顶峰下降。

盈利快速增长上升、能源行业瓦解、恐怖主义、12月美联储可能会加息，这些被媒体行业欺诈的消极因素数不胜数。鉴于铜已不省人事，并且无法命令市场的南北，所以铜医生早已无法再行充分发挥命令起到了。目前还不存在很多消极因素，大部分人并没投身到股市中，他们对股市并没多少信心;而最后的结果是，这个市场将大幅度下跌，涨幅近远超过当前任何人的想象。中国：铜大夫来看你了巴克莱大宗商品策略师Kevin Norrish明确提出，通过观察铜价可以观测出有中国经济究竟有多强。

虽然铜作为经济领头羊的声誉最近有点损毁，但由于这种金属普遍应用于从管道到电线等各个方面，它与市场需求的变化息息相关，因此历年来被视为一项简单的指标。尽管服务业正在渐渐沦为GDP中一项更加最重要的组成部分，但将铜视为一项经济指标在中国有可能依然特别是在有意义。

根据Norrish公布的报告，中国的铜消费量完全占到到全球供应量的一半，经过在加工领域的乘机投资后，中国如今还是全球仅次于的铜提炼国。鉴于铜和中国经济之间如此紧密的关系，Norrish回应，用铜价除以1000得出结论的中国实际增长率市场人士预计国际金价倒数六周下跌之后，上周低于看清1052.87美元/盎司的低点，创六年多以来的新高。

2016年黄金市场能否挣脱熊市、步入转机呢?工商银行贵金属业务部CFA刘潇27日在“2015年中金工行杯全国黄金投资分析师职业技能竞赛颁奖仪式暨黄金市场投资论坛”上回应，黄金价格经过倒数三年的暴跌之后，当前的价格即使不是最低点，也已相似底部了，2016年黄金的投资市场需求未来将会逐步开始经常出现衰退。根据世界黄金协会公布的报告，今年第三季度，占有全球黄金消费半壁江山的中国、印度市场的消费市场需求，早已经常出现了较为显著的声浪。

不管是银行的销售数据，还是一些金店的销量，三季度都经常出现了较为显著的好转。从国内的数据来看，三季度中国内地从香港进口黄金约211吨，远高于第二季度的160吨。

对于美联储加息预期，刘潇指出，“年内加息完全早已是板上钉钉的事了，之前金价急速暴跌是空头利用投资者对美国加息的忧虑情绪，对市场展开抨击。一旦加息的‘靴子’落地，可能会造成利空出尽。我们指出，金价暴跌有可能相似尾声，利空出尽以后，之前被压制太久的多头不会渐渐发力。”针对还包括黄金在内的大宗商品熊市，刘潇称之为，在这一轮商品熊市中，黄金一定程度上是被其他商品拖垮了。

“在欧美市场有很多商品基金，这些基金会配备有所不同品种的商品，其中也还包括黄金。当一些机构不寄予厚望商品市场、挤兑商品的时候，不会归还一些黄金头寸，但中国市场缺少这类商品投资基金。

”刘潇说道。未来发展后市，刘潇指出，黄金未来将会迟至其他大宗商品走进熊市“泥潭”，不过2016年金价走势仍在宏观经济增长速度上升;非化石能源发展减缓;环保约束强化，节能减排力度增大;高耗能产品产量上升;煤质提升、单耗上升等将诱导煤炭市场需求快速增长背景下，2015年煤价一路走低。面临煤价持续上行，政府采行出局领先生产能力、严控供给等措施，大力限产保价。

转入11月份，神华、中煤、同煤、伊泰四大家力挺煤价，要求11月份龙骨煤价沿袭10月份，在加之立刻就要到定明年合约的关键期，无论是号召政府部门声援还是自身利益，大型煤企12月份挺价意愿较强。但面临下游市场需求严重不足，工业上行压力增大，耗煤量增加，缺乏承托煤炭价格平稳的因素，铁路运价同步浮动，年底前为了已完成销售指标等负影响，目前煤炭市场堪称是利空受到影响交织，年前煤价究竟不会怎么走?年底前煤炭价格维持现状可能性相当大，即使有变化也会大幅度波动一整。消费市场需求严重不足：截至今日，11月份六大电力企业平均值库存为1290.1万吨，同比去年同期上升117.4万吨，同比上升8.34%;平均值日耗为 53.6万吨，同比去年上升5.6万吨，同比上升9.46%;平均值能用天数为25天，同比增加1.1天，增幅为3.76%。

六大电力企业较低日耗、较低库存和能用天数低的消费现状仍无以好转。供给量减和供给结构对立：1-10月份，全国煤炭产量304506万吨，同比仅有上升3.6%，10月份，在煤炭再次上行的价格环境下，原煤产量31695 万吨，环比变动427万吨，供应能力充分证明去生产能力并没获得实际的效果;其次，大型企业在煤炭价格上行和进口煤数量增加的双重受到影响下并没获得销量突破，反而产销量经常出现了大幅度的上升。

综上消费市场需求严重不足、供应结构对立和大型企业的产运销现状，挺价于大型企业于消费市场都有利，价格仍以“大位”居多。煤炭价格虽然反应的是铁矿成本、汽车短途运输、火车长途运输再加海运费用、以及中间港口服务费、铁路服务费等费用，但是面临买方市场的市场需求如期没能有快速增长反而仍然在上升，煤企挺价则出了友谊联盟，没能有实际效果。

今年煤价早已步入新的常态，价格跌跌一触即发，市场需求跌跌一触即发，工业生产增长速度方面也在回升，最后展现出在市场需求上不出，供给降幅跟上市场需求降幅，还将把煤价拉入深水区，随着企业现金流紧绷，企业投产范围还将更进一步不断扩大，时间节点上，投产自由选择春节前后各一个月，这期间不会给煤价声浪获取承托。近期一期的环渤海指数报收于375元/吨，环比暴跌1元/吨，CCI1报收于351.5元/吨，环比下跌0.5元/吨，两大现货指数跌势较上月均有显著上升，另一方面，煤电年度谈判前夕，四大煤企保价态度具体，11月份港口现货销售价格仍保持恒定，煤炭现货价格企稳迹象显著。市场需求方面么，近期全国大范围降温到来，季节性因素造成下游用电量小幅回落，先前电厂未来将会维持一定的刚须要订购量。

整体看，年底前煤价很难再次经常出现大幅度下跌的有可能。步入11月份，天气并转冻，东北、华北部分区域开始转入供暖季，造就内蒙古民用煤销量减少，对近期煤炭市场价格的平稳起着了承托起到。与此同时，河流转入冬季枯水期，大型水电站争相开始转入检修，电煤市场需求将减少。11月16日开始，三峡集团新一轮岁修工作已全面启动，葛洲坝、三峡、溪洛渡、向家坝四大水电站展开检修。

这四个大型水电站皆是西电东送来的主力水电站，11月份的水电占到比将因其争相转入检修而减少。若上升的份额由火电来填补，11月火电占比将因此下降。

以上这些基本面的向好，使得煤炭市场保持了近一个月的平稳。预计随着冬季采暖用电减少和河流转入枯水期，煤炭市场需求将不会有所恶化，煤价在年底之前不会有小幅声浪。

近期国内海运费的下跌、环渤海六港煤炭总库存量的大幅度上升、动力煤期货TC601昨日大上涨3.4%都伴随了这一点。在煤炭市场下滑，工业上行压力增大的情况下，依赖民用电减少，显然能造就市场回头好，但无法造就煤价大幅度声浪。预计今年十二月份，北方港口动力煤交易价格不会小幅下跌5元/吨，会多达10元/吨。

不存在变数，美联储加息路径面对不确定性。多数美联储官员预计，从今年年底到明年，美国可能会有三到四次渐进式加息过程，总计加息平均125个基点。“如果美联储加息步伐慢于市场预期，那么对黄金价格来说不会是十分大的利空。”刘潇说道。

期货日报记者在会上了解到，明年风险资产有可能之后受到资金的欢迎，尤其是美国股市。刘潇回应，从2009年发售QE以来，美国三大股指早已经常出现了倒数六年的下跌，虽然今年有较为显著的顶部消息传递迹象，但是如果明年之后下行，对于黄金这一类挂钩资产来说是十分很差的信号，金价不会面对十分大的压力。此外，黄金市场需求方面也不存在一定的不确定性。“央行购金在第三季度较为显著，中国央行最近几个月都有黄金储备的增量。

在过去的三到四年中，央行购金是承托金价的最重要因素之一。如果明年这一市场需求上升，对于黄金价格也不会包含压力。”刘潇说道。预估是“非常精确”的。

Norrish说道，“尽管这或许是一个坚硬的经验法则，”但是最近铜价跌到至相似每吨5,000美元意味著中国的增长率“有可能更加相似5%的水平，而非官方数据表明的7%。”这和巴克莱的估算相差不远。据巴克莱估算，今年上半年，中国折算成年亲率的增长率有可能为5.6%。

该行目前预计中国经济今年快速增长6.6%，明年增长速度6%。

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